TPG套现8.85亿港元离场股价大涨 李宁盈利重回高增长?

2017-06-11 15:52:48  国际财经网 

投资者对昔日运动品牌“一哥”李宁(02331.HK)的信心正在逐渐提升。

有报道称,私募股权公司TPG Capital LP(下称TPG)已出售对李宁的全数持股,在最后套现约8.85亿港元后撤资。

减持消息公布后,6月8日李宁股价涨幅达9.16%。一般情况下,上市公司大股东减持或退出都会给股价造成一定的负面影响。为何TPG减持却成为了投资者的定心丸?

2012年,TPG通过购买可转债的方式入股李宁,当时李宁公司正经历艰难时刻——2011年,因品牌重塑失败、库存大量积压,李宁利润大幅下滑至3.86亿元,较2010年缩水了65.2%,势头逐渐被安踏体育(02020.HK)所赶超。

遗憾的是,TPG加入后,李宁业绩并未好转,反而在此后连续三年亏损。直到2015年创始人李宁回归,公司业绩才开始复苏。

有分析人士认为,TPG作为战略投资者入股李宁已有几年,眼下接近退出阶段,出售股票不可避免。据报道,6月7日私募基金TPG以每股5.25港元,出售1.686亿股李宁股份,较6月7日收市价5.35港元折让约1.87%。仅小幅折价就有买方接手,表明市场对该公司的信心。这也是6月8日李宁股价大幅收涨的主要原因。

市场之所以愿意小幅折让受让股份,与李宁逐渐回暖的业绩有直接关系。

随着创始人的回归,李宁公司制定了全新的商业策略。之前这家公司因定价过高而导致其品牌吸引力有所下降,如今采取了价格下降的策略,目标锁定在中低端市场。2016年李宁实现收入80.15亿元,同比增长13.06%;净利润6.43亿元,同比增长43.95倍。

各大投行对李宁的表现也重新开始期待。花旗发表报告表示,李宁4月至5月线下店铺的同店销售表现复苏,预计2017年至2018年收入可达低双位数的增长,维持对李宁“买入”评级及目标价6.86港元。花旗还认为李宁为中国耐用消费品行业的首选。瑞信的研究报告则称,随着李宁产品组合改善、经营杠杆带动盈利增长,2017年以及2018年可能达到57%及59%的盈利增长,目标价由6港元升至6.5港元。

需要注意的是,虽然2016年扭亏为盈已经是近五年来李宁最好业绩,但仍不及2011年的表现。以李宁去年6.43亿元的净利润来看,安踏体育已经超过其三倍不止。此外,H&M、Forever21以及GAP、优衣库等快消品牌也纷纷推出运动休闲产品,市场竞争者正逐渐增多。

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