分析：公司上半年业绩增长17%，好于预期，古北地产结算助力成长。乌镇客流承压但扣非业绩坚实增长，费用控制支撑业绩提升。乌镇东栅门票调整影响有限，关注古北股权及光大整合进展。
乌镇9月20日起东栅门票及东西栅联票各降低10元。虽然本次门票降价略逊于预期，但由于公司核心的西栅景区门票未降，且考虑东栅以团客为主，若实际团队结算价未调整，预计对公司业绩影响非常有限。18年初，光大成为公司控股股东。虽然短期因古北股权的不确定性或制约阶段节奏，但从长线来看，依托光大资金和资源支持，加之公司旗下古镇休闲景区模式高壁垒，乌镇+古北+濮院（19年有望开业）有望接力成长，公司中长期成长仍有支撑。
估值低，建议关注古北股权及光大整合进展，中长线战略配置：预计18-20年 EPS0.89/1.01/1.17元，对应PE16/14/13倍，估值处于历史底部。考虑公司古镇模式质地优良，壁垒较高，光大入主有望助力新时代开启，短期跟踪古北股权及光大整合实质进展，建议稳健投资者中长线战略配置。
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